当前位置:首页 > 行业资讯 > 资讯详情

沪锌六连跌后 仍有持稳预期?

来源:SMM时间:2018-11-28 10:38:00

昨日,国内商品期货多品种跌停收盘,包括原油、黑色系等迎来重挫。数据方面,10月工业企业利润同比增长3.6%,创七个月新低,打压市场信心。受油价大跌以及宏观尚未走稳驱动,沪锌录得六连阴,总跌幅超1000元/吨,在宏观避险情绪哄抬之下,今日期锌领跌基本金属。


沪锌六连跌后 仍有持稳预期?


本轮下跌主因宏观面因素拖累,而从基本面来看: 其一,供给逐步增加的预期。当前国内加工费因进口矿的流入而持续表现为走高状态,当前国内锌精矿加工费主流成交价4800-5200元/吨,进口锌精矿加工费主流于130-140美元/干吨;而即将进入12月,该趋势仍未有改变,国内锌精矿加工费预计成交区间为4900-5300元/吨,进口锌精矿价格费进一步走高至150-170美元/干吨附近。而加工费的走高也让冶炼厂利润变得可观,国内冶炼厂积极性改善较为明显,大多满产生产,开工率录得回升,而在此预期之下,为后续的供给增加提供了一定的条件。


社会锌三地库存 再者,消费延续弱势,也成为未来供应宽松的前提之一。从库存的角度来分析,前期挤仓风波自11月以来逐步淡化,库存始终未有明显去库的现象,而进口窗口进入11月以来,一直处于关闭状态,市场上并未出现大量进口锌作为补充,那么库存的持稳小增,也就意味着,需求呈现瓶颈,并未有内在动因带动锌锭的进一步消化。从SMM下游调研的历史数据来分析,四季度末与一季度初,均为常规的消费淡季,锌需求的各个板块开工率均相对下滑。今年,虽环保的减停产并未威胁到大部分锌消费企业,但较为突出的是,当前作为锌消费的主力—镀锌板块,受黑色系原料价格快速下跌的影响,成本或有倒挂风险。另外,汽车、家电、房地产终端数据不佳,压铸锌合金与氧化锌企业的订单亦较去年同期出现较为明显的缩减,那么综合历史因素与终端消费来看,后续锌消费亦难有转好预期。


镀锌企业月度开工率走势图 压铸锌合金企业月度开工率走势图 氧化锌企业月度开工率走势图 前期市场上价格推高的主要交易逻辑为低库存,那么若并无明显的消库动因作为辅助支持,是否也就意味着低库存状态或成为一种常态,而并未需求大于供给的一种体现?当前宏观利空因素哄推锌价快速下行,那么宏观出现回暖的话,锌价是否会出现缓和?这几点矛盾仍值得注意:


供给虽有逐步增加的预期,但受置于环保等因素的刚性限制,冶炼厂累计同比开工率减少较为明显,且当前沪伦比值不断下修,进口窗口暂难开启。因此,累库短期来看,大概率难有发生可能,叠加期锌下行推动下游拿货补库,沪锌1812合约与1901合约价差逐步由11月中旬的270元/吨拉大至520元/吨附近,市场货源并非没有阶段性趋紧可能,并且,消费虽较为弱势但短期并未出现再度的大幅下滑,那么真正的累库短期并不能到来,基本面当前并未如盘面下行,仍有偏弱持稳预期。


建议关注本周稍晚在阿根廷举行的G20峰会,届时中美两国元首将会晤以解决贸易争端,有望给贸易战带来转机,或将提振市场情绪。



免责申明

1、聚贸网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。

2、聚贸网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图标)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及 时性、原创性等。

3、相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

4、如有侵权请直接与作者联系或书面发函至本公司转达、处理。

新手教程
订阅号
热线

客服热线:

400-860-0550